10.- LP2G: 2022 JUNIO - RENTA EJERCICIO 2021

Queridos nietos, 

    Inicié este camino con el firme propósito de aprender a hacer las cosas por mí mismo y la tarea que hay por delante corresponde con uno de mis objetivos principales, y por qué no, reconozco que es el que más me inquieta y acongoja, pero me autoimpuse aprender y hacer, errar y mejorar, así que no tengo más excusas para retrasar un año más el hacer esto por mí mismo, se acabó el delegarlo, al menos, sin haber aprendido a hacerlo.

   

  

    "Por fin" toca cumplir con los deberes fiscales. Este año me propuse hacer yo mismo mi declaración y aprender de ello para poder aplicarlo todos los años. Para ello, tenía un plan "infalible", buscar en internet toda la información que pudiera encontrar, realizar yo mismo el borrador, dar uso al soporte telefónico que ofrece Hacienda para verificarlo, y si procede, solicitar posteriormente cita presencial para confirmar cualquier duda de última hora que pudiera surgir. 

    El plan no fue tan bien como había planeado en lo relativo al soporte telefónico y presencial. La parte buena, en internet hay todo tipo de información y en todos los formatos, blogs, videos, podcasts, ... , y es fácil encontrar respuesta a los distintos apartados, en mi caso se trata de rentas por alquiler de un piso, rentas por cobro de dividendos y ventas tantos de acciones como de derechos. Por desgracia, por muy buena intención que pongan los autores que crean contenido, es inevitable que aparezcan dudas que requieran matizar, al menos en mi caso.

    Volviendo al soporte por parte de los funcionarios, tuve que dar uso a los dos sistemas que se nos permite:

- Ayuda telefónica: el señor que me atendió no tuvo a bien continuar con el borrador que yo había hecho previamente, al parecer contravenía su filosofía de trabajo. Quiero entender que un funcionario que presenta mi declaración en mi nombre, si posteriormente resulta que hay algo incorrecto, no quiera tener líos con auditorías y prefiera estar seguro de los datos que presenta cumplimentándolos él mismo, pero por otro lado, esos mismos datos son los que yo proporciono, por lo que de haber algo incorrecto, en última instancia sigo siendo yo el responsable, pese a que el funcionario lo haya firmado, por tanto, no entiendo ni comparto la forma de proceder de este señor. No obstante, me aclaró ciertos puntos sobre el tema de la renta por alquiler y concretamente respecto a la desgravación por amortización de bienes (casilla 0117) y muy importante sobre la doble imposición (casilla 0588).

- Ayuda presencial: llego a esta cita con el borrador hecho por segunda vez a falta de resolver dos dudas, no transcendentales por cuantías pero sí importantes cara a entender su mecánica para el futuro. Vuelvo a tener un ligero traspié y aunque le comento a la funcionaria mi plan, es más rápida que yo para resetear mi borrador, por lo que tras esa sesión me dirijiré a mi tercera cumplimentación, pero bueno, así afianzo conceptos y mejoro mi relación con a aplicación. Consigo aclarar una duda sobre pérdidas por venta de derechos (casilla 0343), el problema estaba en mi forma errónea de introducir los datos. La segunda duda me la resuelve el cordinador, era relativa a la imputación de pérdidas o ganáncias por multidivisas. No puedo dejar escapar el comentario de la funcionaria, "no juego a eso de las acciones", cuyo significado de fondo reafirma mi creencia que la inversión a largo plazo no está ni extendida ni comprendida.

    En resumen, tras buscar soluciones a mi falta de conocimientos, consigo establecer un punto de partida bastante decente con un poco de trabajo personal de busco y comparo en internet, y consigo aclarar todas mis dudas con un poco de descaro por mi parte al intentar buscar asesoría en la herramienta que se nos ofrece que redunda en el planteamiento que hice en mis primeros textos de "ni te preocupes ni te esfuerces que yo te lo hago". 

    Doy por bien invertido el tiempo y esfuerzo dedicado, sin contar el triple trabajo de volcado de datos que me he marcado, y para que me sirva de consulta en el futuro, compartiré más abajo el correspondiente resumen.  

    

    Este de aquí arriba soy yo mismo hace unos cuantos años, y la sensación de vértigo que tuve al dar el paso en el momento previo, lo comparo a cuando tomé la decisión de que invertir en el extranjero conllevaría la necesidad de ser consecuente y cumplir yo mismo con el fisco.

    Una vez hecho conseguí relajarme y disfrutarlo (el salto), de momento sólo he conseguido relajarme y creo que no disfrutaré el trabajo realizado hasta la próxima declaración, momento en el que podré asumir que estaba todo correcto al no haber sido requerido.

    

    Si me remonto aún más atrás de este salto camicace y llego a mi niñez, recuerdo a mi padre sentado en una mesa plegable haciendo sus propios deberes fiscales. Me separan unos 30 años de aquella escena, ahora yo soy el padre que trata de aprender a hacer su declaración y quizás algun día, mis hijos tengan este recuerdo. Parece que han cambiado muchas cosas, pero la realidad es que todo sigue igual. ¿Para cuando una educación que nos enseñe de jóvenes todos estos entresijos y nos ahorren momentos de angustia, vértigos, o pagos de asesores?

    En esta entrada, me dedicaré ha recoger lo que he descubierto para poder recurrir a estas notas en el próximo ejercicio y evitarme todas las horas de búsqueda en internet:

RESUMEN DECLARACIÓN DE LA RENTA

• Rendimiento de Trabajo:

    No sirve para nada entenderlo porque viene todo cumplimentado en el borrador, pero nos costó tanto a mi pareja y a mí cuadrar los número, que me parece interesante mencionarlo: 

- Casilla 0003 = son los ingresos brutos recibidos, este año ha sido raro, asique se suman la nómina y los ERTE´s, también he recibido ingresos de la Seguridad Social por la Paternidad pero no se incluyen, ojo! si fueran por baja común sí que se tendrían en cuenta en el sumatorio.

- Casilla 0022 = son los Rendimientos Netos y se calcula con la siguiente fórmula: casilla 0003 - aportaciones a la Seguridad Social - Rendimiento General (esto equivale a 2000 euros de reduccion que nos corresponde a casi todos los ciudadanos), este punto sigue siendo un misterio para nosotros y no hemos conseguido avanzar más allá de la fórmula mencionada.

- Casilla 0014 (página 4) = cuota anual pagada a sindicatos

• Rendimiento Capital Mobiliario:

- Casilla 0027 (página 5) = Intereses recibidos por cuentas de ahorros. Esta casilla biene cumplimentada si las cuentas pertenecen a bancos españoles pero conviene revisarlo, la cantidad debe ser en Bruto. No debería haber dudas ya que en los extractos suele venir bien desglosado lo que es bruto y lo que son retenciones 

 

    CUENTA REMUNERADA BANKINTER = 173.46 EUR

    CUENTA REMUNERADA MY INVERTOR = 67.09 EUR

    TOTAL BRUTO = 240.55 EUR

    RETENCIONES = - 45.68 EUR

- 

 Casilla 0029 (página 5) = los GLORIOSOS DIVIDENDOS. Al igual que antes, lo que proceda de brokers españoles ya vendrá incluido, y hay que revisarlo. La información a incluir debe ser: 

    - Cantidad recibida en Bruto en EUR.

    - Retención DESTINO = sólo lo aplicado por España (19% del bruto)

    NOTA IMPORTANTE: según la consulta telefónica, se recomienda incluir una orden por broker, en mi caso, orden 1 para selfbank (broker español que ya venía incluida en el borrador) y orden 2 para el interactive brokers (extranjero que he incluido manualmente):

 

- Casilla 0037 = Gastos fiscalmente deducibles (comisiones de broker, NO las de compra/venta), en mi caso no me corresponde incluir nada de mi broker extranjero, sólo los de selfbank por la parte de los fondos que al ser español, ya venían en el borrador = 5.86 EUR

    Para el tema de las retenciones hay dos cosas importantes, las retenciones aplicadas por un pais extranjero (si se tienen empresas extranjeras), se denomina retención origen y cada país tiene una retencion distinta. Hay muchas tablas resumen en internet, las más comunes son EEUU = 15% con el formulario "W-8BEN", UK = 0%, Holanda = 15%.

    Cuando se cobran los impuestos en España, se denomina retención destino. En el caso de las empresas españolas, origen y destino coinciden, y es siempre el 19%.

    

    Y ahora lo bonito, al invertir por medio de un broker extranjero, se puede diferir la retención en destino, es decir, NO se paga en España la retencion del 19% en el momento de cobrar el dividendo, sino que se retrasa al momento de hacer la declaración, con lo que todo ese tiempo que ese 19% está en nuestra cartera, estará trabajando.

• NOTA 1 para mis futuras consultas: DECLARAR LOS DIVIDENDOS

Línea 1:     Broker  español: Selfbank -> 

        BRUTO: empresa española = 143.48 EUR 

        RETENCION DESTINO: 27.26 EUR (19% de 143.48)

Línea 2:     Broker extranjero: Interactive Brokers -> 

        BRUTO: empresas española = 63.52 EUR (10.14 EUR en retenciones ESP)

        BRUTO: empresas EEUU = 863.75 EUR (105.8 EUR en retenciones EEUU)

        BRUTO: empresas CANADA = 61.12 EUR (6.87 EUR en retenciones CAN)

        BRUTO: empresas UK = 116.61 EUR (0 EUR en retenciones UK)

        BRUTO: empresas HOLANDA = 41.76 EUR (4.38 EUR en retenciones HOL)

        BRUTO: empresas HONG KONG = 311.79 EUR (0 EUR en retenciones HK)

        BRUTO TOTAL = 1458.54 EUR

        RETENCIÓN DESTINO = 10.14 EUR (sólo lo pagado en España)

=> Y ahora lo más importante de los dividendos; NO OLVIDAR reclamar la DOBLE IMPOSICIÓN, que consiste en decirle a Hacienda que ya hemos pagado impuestos en los paises de origen y que nos los devuelvan, ojo, sólo se nos devolverán hasta un 15% de los países donde exista este acuerdo, lo que exceda, Hacienda no se hará cargo, asique cuidado con paises que tienen unas retenciones de origen superiores al 15%, tipo Alemania, Francia, etc, (de nuevo, consultar esta informacion en internet antes de invertir es útil para evitar sorpresas):

- Casilla 0588 (página 30) = deducciones por doble imposición internacional

Sólo hay que rellenar dos datos en el apartado "Rentas incluidas en la base del ahorro":

    - Rendimiento Neto = cuidado con el nombre, es la cantidad en Bruto recibida de los paises de los que queremos reclamar la doble imposicion, de la NOTA anterior excluyo UK y HK que no cobran retención y españa que cobra el 19% sin devolver nada.

    - Impuesto Satisfecho = lo retenido en los paises del acuerdo, en mi caso: EEUU + CANADA + HOLANDA y sólo se reclamará hasta un máximo del 15%, es decir, si invirtiera por ejemplo en Francia con una retención del 26.5%, sólo podría reclamar el 15%, el 11.5% restante se lo tendría que reclamar directamente al gobierno galo, y por lo que se comenta en foros es misión imposible y sólo productivo si lo reclama un fondo por muchos miles de euros, no es mi caso, por lo que me mantengo alejado de paises que retengan más de ese 15% acordado.

• NOTA 2 para mis futuras consultas: DECLARAR LA DOBLE IMPOSICIÓN

Broker extranjero: Interactive Brokers -> 

        BRUTO: empresas EEUU = 863.75 EUR (105.8 EUR en retenciones EEUU)

        BRUTO: empresas CANADA = 61.12 EUR (6.87 EUR en retenciones CAN)

        BRUTO: empresas HOLANDA = 41.76 EUR (4.38 EUR en retenciones HOL)

        RENDIMIENTOS NETOS = BRUTO TOTAL = 966.62 EUR

        IMPUESTO SATISFECHO = RETENCIONES = 117.05 EUR 

- Casilla 0328 (página 16) = importe de las transmisiones efectuadas en 2021, es decir, las ventas de acciones y en mi caso sólo realicé la venta de una empresa y de forma forzada, pero si hubiera vendido más, habria que registrar tantas "Alta Ganancia/Pérdida" como ventas realizadas:

- Casillas 0439 a 0442 = se incluirán aquí las pérdidas no imputadas de hasta 4 años anteriores

=> A tener en cuenta la casilla de la parte inferior para compra/venta de la misma acción en un periodo de 2 meses.

• NOTA 3 para mis futuras consultas: DECLARAR VENTA DE ACCIONES

    Entidad emisora = el nombre de la compañía vendida = TEEKAY LNG PARTNERS

    Valor Transmisión = Valor de venta - comisiones = 566.87 - 0.32 = 566.5 EUR

    Valor Adquisición = Valor de compra + comisiones = 415.11 + 1.16 = 416.27 EUR

- Casilla 0343 (página 17) = importe de las transmisiones efectuadas en 2021, es decir, las ventas de derechos de acciones, que en mi caso supuso el resultado de recibir fracciones de acciones derivadas de opas y excisiones. 

• NOTA 4 para mis futuras consultas: DECLARAR VENTA DE DERECHOS

    Entidad emisora = el nombre de la compañía vendida = BROOKFIELD PROPERTIES

    Valor Transmisión = Valor de venta = 14.87 EUR

    Valor Adquisición = Valor de compra = 14.43 EUR

    Entidad emisora = el nombre de la compañía vendida = BROOKFIELD ASSET MANAG

    Valor Transmisión = Valor de venta = 23.32 EUR

    Valor Adquisición = Valor de compra = 25.1 EUR

    Entidad emisora = el nombre de la compañía vendida = ORION OFFICE REIT

    Valor Transmisión = Valor de venta = 14.13 EUR

    Valor Adquisición = Valor de compra = 7.59 EUR

Una vez incluidos todos los datos, para evitar errores entre transmisión y adquisición, conviene verificarlo en el resumen:

- Casilla 1626 (página 18) = MUY IMPORTANTE, según internet se debe incluir en esta casilla las perdidas o ganancias asociadas a la compra/venta de divisas. 

Confirmado por el señor funcionario, NO se debe imputar este concepto en la declaración o al menos NO en situaciones como la mía, donde la compra/venta de divisas es una herramienta y no el negocio en sí. Según su explicación, dicha pérdida o ganancia se imputa directamente en el momento de la venta de una acción, ya que al declarar las operaciones ya se tiene en cuenta en la compra (valor de adquisición en euros al tipo de cambio de la fecha de compra) y en la venta (valor de transmisión en euros al tipo de cambio de la fecha de venta). Esto tiene todo el sentido y volviendo a mirar el punto superior de la casilla 0328 donde declaro una venta, es exactamente así.

    Este ha sido el punto clave que más me ha preocupado aclarar de cara a futuro y para no quedarme sólo con la explicación hablada y sin registro de ningún tipo, encuentro en internet la consulta vinculante V2324-10, donde se puede leer por parte de la Agencia Tributaria esa misma explicación:

    Para el caso de cobrar dividendos, nunca los paso a euros, sino que permanecen en la moneda de cobro, por lo que tampoco le aplica ningun ganancia o perdida de divisa.

    Por tanto, en este punto, no cumplimento nada.

    

    Hasta aquí la parte de bolsa.

    En adelante la parte de declaracion de renta por alquiler de un inmueble: 

- Casilla 0046 (página 6) = relación de bienes inmuebles, donde hay que verificar dirección + referencia catastral de cada uno, así como su uso.

Para declarar todos los datos pertinentes del inmueble en alquiler, se edita y rellena de la siguiente forma:

    % Propiedad = 50 (y todas las cantidades de ingresos/gastos deben tener incluidas este ajuste)

    Naturaleza del bien = Urbana

    Situación = 1 (arrendamiento)

    

Opción 1   = "Arrendamiento"  

Seleccionar "información adicional" -> se despliega la tabla inferior donde se deben registra todos los gastos imputados al piso en alquiler:

    Tipo de arrendamiento -> Opción 1 <MUY IMPORTANTE> =  Rtos por arrendamiento de inmueble (...) con derecho a reducción del 60%. Este es el apartado más importante de esta sección y da derecho a tributar únicamente por el 40% del beneficio neto del alquiler.

    (c. 0100) VERIFICAR QUE ESTÁ MARCADA CON "X"

    (c. 0122) Nº dias que el inmueble ha sido arrendado = 365

    (c. 0101) Nº dias de duración del contrato = 365

    (c. 0102) Ingresos íntegros = 2701.47

    (c. 0109) Gastos de comunidad = 210 

    (c. 0114) Gastos de primas de seguros = 55.87

    (c. 0115) Tributos, recargo y tasas = Gastos de IBI = 54.66

    (c. 0117) Amortización bienes = la FACTURA de muebles/electrodomésticos anualizado durante 10 años, es decir, a dicha/s factura/s se le aplica un 10% y esta cantidad se puede deducir durante los mencionados 10 años = 21.9

    (c. 0093 + c. 0091) Fecha contrato + NIF arrendatarios:

    

    

    (c. 0131) Amortización inmueble = corresponde a una deducción del 3% del mayor valor entre el catastral y el de compra:

    (c. 0118) Adquisición = Onerosa (VERIFICAR "X" en casilla)

    (c. 0120) fecha adquisición

    (c. 0123) Valor catastral  (*)(viene en el borrador pero puede consultarse en el catastro )

    (c. 0124) Valor de la construcción (*)

    (c. 0126) Importe de la adquisición = 25000

    (c. 0127) Gastos y tributos inherentes a la adquisición = notario + hacienda + etc.. = 2126.95 

    (c. 0131) Amorización del inmueble = CÁLCULO AUTOMÁTICO

    (c. 0149) Rendimiento Neto (AUTOMÁTICO) = 0102 - 0109 - 0114 - 0115 - 0117 - 0131

    (c. 0150) Reducción por arrendamiento (AUTOMÁTICO) = 60% del Rendimiento Neto

   

    En este último punto está la magia y es lo que interesa verificar (c. 0100 marcada en "X") , ya que por alquilar el piso en modalidad de vivienda habitual (ni turística, ni a estudiantes), corresponde una reducción del 60% del rendimiento neto, es decir, se tributará sobre el 40% de los beneficios netos.

    

    

• Deduccciones Autonómicas (La Rioja)

- Casilla 1061 (página 47) = deducción por nacimiento de hijo en 2021

    300 euros por el primero, en mi caso, es el segundo, me corresponde una deducción de 375 euros.

(C. 0695) COMPROBAR RESULTADO:

=> NEGATIVO = He pagado de más y me ingresarán la diferencia (verificar número cuenta)

=> POSITIVO = Tengo que pagar a Hacienda: poner 2 pagos.

 GUARDAR >>> VALIDAR >>> PRESENTAR

    

    

    De todas estas líneas saco un aprendizaje valioso, por muchos vídeos que haya visto y ejemplos que haya leido, no es ni de lejos comparable a la presión de hacerlo uno mismo y con el añadido de ese eco de las penalizaciones por fallo, descuido u omisión. Una vez realizado, he comprobado que hay muchos puntos que no tienen complicación, por ejemplo, temía enfrentarme a la venta de acciones, pero es tan sencillo que hasta me da vergüenza haberme cohibido antes de intentarlo. 

    Como reflexión personal, estoy satisfecho de mantener la inquietud y curiosidad para intentar seguir aprendiendo, siempre me ha gustado decir "ganar o aprender".

Nota: sin ser una recomendación, ya indiqué que no es mi juego, animo a revisar la sección "mis lecturas" como primera parada de un camino personal para el que nadie nos prepara. No sólo conviene encontrar respuestas a las inquietudes que nos surgirán al salir de lo pre-establecido sino que es imprescidible aprender a formularse las preguntas adecuadas, y por lo que estoy viviendo, esto sólo llega con formación, y se acelera con curiosidad. Leer, pensar y criticar son las mejores herramientas que te puedo presentar.

Citas que me han hecho reflexionar:

"Si queremos que todo siga como está, es necesario que todo cambie" - Giuseppe Tomasi

"No hay errores, sólo lecciones" - Benjamin Franklin

"El hombre bien preparado para la lucha ya ha conseguido medio triunfo " - Miguel de Cervantes

"El verdadero buscador crece y aprende, y descubre que siempre es el principal responsable de lo que sucede" - Jorge Bucay

"Es un milagro que la curiosidad sobreviva a la educación reglada" - Albert Einstein

9.- LP2G: 2022 MAYO - PRECIO JUSTO

Queridos nietos,

    Hoy toca resumir Mayo del 2022,

    Comienzo por lo más interesante y base de mi estrategia, el crecimiento de mis dividendos. Los meses de 2022 han aumentado considerablemente con respecto a sus pares de 2021, y éstos con respecto a los de 2020. He estimado la cantidad Junio 2022 y parece que esto marcha a buen ritmo!! 

    

    El mes que viene, a cierre del segundo trimestre, se verá cómo ha progresado mi %IF.

 

    Crecimiento inversor:

    Con respecto a mi educación, me veo bastante bloqueado en el libro actual (La riqueza de las naciones), no por ser dificil o tedioso, sino por falta de tiempo. Estoy dedicando menos tiempo del que quisiera, pero bueno, lo importante es no pararse.

    Respecto a mi formación, no me veo capaz de resumir mis avances en la valoración de una empresa por sus fundamentales, pero ya voy cogiendo más soltura en su valoración por múltiplos, es decir, estimar un aproximado de qué considero yo un precio justo en función de las métricas históricas de la empresa. Esto es imporante, porque era una de mis metas iniciales, asique voy cumpliendo etapas de acuerdo al plan, quiero saber o al menos empezar a saber cómo considerar el precio de una empresa (aún no hablo de su valor), para ello uno de los campos que he introducido en mi plantilla excel es el promedio de precios históricos:

    Este es uno de las últimas empresas que analicé y hay varios campos que tengo en cuenta para llegar a esta portada:

    La gráfica de la izquierda es el resumen de los 6 campos contemplados, Crecimiento de los ingresos, Rentabilidad del negocio, Deuda que soporta la empresa, Management o Gestores de la empresa, Valoración por múltiplos comparados con su precio actual y Dividendos. A su vez, cada uno de estos campos está subdividido en otras características, pero como indico al inicio, esto forma parte del análisis fundamental y aun me quedan horas de vuelo para rodarlo y exponerlo. 

    La parte derecha de la imagen la dividiré en dos, para explicarlo más claramente:

- La parte inferior y sombreada, corresponde al resumen del ejercicio en 4 datos:

    P.J. -20% = Precio Justo resultante del promedio superior descontando un 20% de margen de seguridad.

    R.T.A. = Rentabilidad Total Anualizada calculada al tener en cuenta el beneficio estimado a 10 años, las recompras históricas y su rentabilidad por dividendo histórica.

    YIELD = Rentabilidad por dividendo actual

    CALIDAD = la gráfica de la izquierda transformada en puntuación.

    - La parte superior y blanca, corresponde a la valoración por múltiplos, calculados como la relación del promedio de los últimos 20 años con su valor actual para despejar el Precio en cada métrica:

    P/S = relación Precio de cotización y Ventas (Sales)

    P/B = relación Precio de cotiz y valor en libros (Book) o fondos propios

    P/E = relacion Precio de cotiz y beneficios (Earnings), esta métrica tambien se conoce como PER, y es problemente la más conocida y usada.

    EV/EBIT = relación valor de empresa (EV = Enterprise Value) y beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT = Earnings Before Interests and Taxes). El EV corresponde al precio total de la empresa, es decir, no sólo la capitalización de la empresa sino que se le suma su deuda neta (deuda - caja).

    EV/FCF = relacion EV y flujo libre de caja (FCF = Free Cash Flow), es decir, el dinero que genera el negocio, suele ser un valor más relevante que el beneficio, ya que se relaciona con el  capex.

    A grandes rasgos, estas 5 métricas buscan una relación entre lo que cuesta la empresa y lo que genera, y este ratio resultante es el que comparo con su histórico para determinar si la empresa en ese momento está cara o barata según su historia. La información aquí obtenida es evidentemente basada en el pasado, pero se ha de tomar como algo orientativo y de ahí el aplicar un margen de seguridad, ya que nada ni nadie puede estimar si su desempeño seguirá siendo igual de bueno o malo en el futuro, cualquier evento negativo es impredecible como se ha visto con la pandemia mundial del 2020, un cambio en la gerencia que degrade las cuentas, un cambio en las leyes que perjudique o beneficie al negocio, un cambio de tendencia en el consumo, etc.. hay muchas incógnitas que generan incertidumbre, no obstante, hay una estrategia que permite evaluar el futuro con la premisa que no haya tales incógnitas, es decir, valorando únciamente el negocio manteniendolo aislado de su entorno. Esta estrategia consiste en estimar los FCF futuros y ajustarlos al presente aplicando una tasa de descuento, se denomina descuento por Flujos de caja y corresponde a la sexta métrica que uso = D_FCF.

    Pegas: 

 - Cda métrica se ajusta mejor a unos tipos de negocios que a otros, y aún cojeo en esto, por lo que de momento me dejo guiar por el sentido común y si alguna metrica da un valor raro, lo desprecio. El incorporar un margen de seguridad de -20%, tambien va en esta línea.

- El D_FCF busca calcular el valor de la empresa en el futuro por el flujo de caja que podrá generar, y por tanto, como esto es imposible conocer, es un estimación a futuro que se basa en su desempeño en el pasado.

    

    Después de esta retaila de métricas, lo que me importa es la relación entre todas, asumo que los cálculos deben tomarse como una orientación, y si se ve cierta alineación entre ellos, entiendo que no estarán muy desencaminados. Calculando el promedio de los 6 obtengo un valor que llamo precio justo, al que puedo aplicar el margen de seguridad que me permite estar cómodo y comparar ese valor con su precio actual, si está por debajo, la banderita estaría en verde y sería candidato a compra.

    Es posible que el precio calculado esté muy alejado de su precio actual, en ese caso tocaría revisar las métricas y ver si hay alguna que no tiene sentido. Si aparentemente estuviera todo correcto, es posible que el problema esté en que la acción esté muy sobrevalorada, si fuera así, paciencia hasta que baje y buscar otras opciones.

    Considero acertado buscar la forma de poder evaluar mi trabajo, asique para completar la conclusión obtenida he optado por graficar la solución y enfrentarla con la capitalización histórica, pero sólo con el precio maximo del año (línea azul) y mínimo (línea roja):

 

  

    El punto gris indica el precio segun el PER histótico y el punto verde, según el descuento por FCF, y la idea es que a medida que voy actualizando los años posteriores, marquen una tendencia y así poder ir comprobando año a año si lo que he calculado tiene su reflejo en el mercado o no.

    En la gráfica aparece tambien una linea negra que no tiene que ver con la valoración del precio, pero sí con la evaluación de la gerencia y del alineamiento de sus intereses con los míos. Aquí se indica el precio medio de compra de acciones por parte de la empresa (PMC), y lo que quiero y busco son Gerentes que recompren acciones cuando su precio está en mínimos (línea roja). 

    Una vez tengo un precio de entrada, lo comparo según análisis técnico, es decir, miro la gráfica de las cotizaciones y busco puntos de los que no baja (soportes) y de los que no sube (resistencias), he intento localizar soportes bien marcados para ver cómo de acertado o alejado está de mi cálculo. Para revisar estas gráficas, uso una página que es muy completa y gratuita, "trading view", ofrece muchas herramientas que desconozco, pero para este control básico de soportes, me sobra:

    

    De aquí me fijo en 3 cosas:

- Media movil 1000 sesiones (linea roja), indicador de largo plazo, si baja de aquí será un buen punto de entrada por estar en mínimos del promedio de 5 años.

- Soportes (líneas horizontales rojas) y resistencias (líneas horizontales azules), podrían ser puntos fetiches de donde el mercado no quiere que pase. Por ejemplo, el entorno de los 113 fue resistencia a final de 2014, 2016, 2017 y 2020, coincidencia? y el entorno de los 127 a mediados del 2016, principios del 2017, 2019 y 2021?

- Análisis estocástico (lineas rojas y azules en la zona sombreada inferior), indica, a grosso modo, si hay sobrecompra (parte superior de la banda) o sobreventa (parte inferior), con lo que es interesante que estuviera abajo e ir en contra del comportamiento general.

Resumo,

    Según mi valoración, estimo un precio justo de 93 dólares y un precio de compra de 74 dólares.

    Según el técnico, estimo un precio repetido de 128 dólares, precio de compra de 118-120 dólares al ser soporte y por debajo de la media móvil y precio de recompra si baja de los 113 dólares.

    

    Si enfrento el análisis por múltiplos y el tecnico, resulta que un punto medio es el rango entre 90 y 120 dólares:

    

    

    

    Mi valoración aún no ha sido alcanzada por la cotización un año después de calcularlo, no se si en algún momento lo hará, pero lo que queda claro es que mi precio con margen de seguridad de 74 queda muy lejos de la cotización desde el 2012, periodo donde este precio marca una resistencia y nunca más vuelve a tocar. Y por otro lado, el precio por PER de 100, coincide con un soporte en 2012 y sucesivas resistencias y nunca más vuelve a tocar, pero este precio parece más viable que el anterior.

    En la práctica y llevado esto a mi inversión, hago dos entradas, una en abril 2021 y otra en 2022:

    La conclusión que saco es que en 2021 no hago una buena compra a 137 dolares, pero la hago un poco mejor en 2022 a 119. Con esta segunda compra estoy contento ya que he seguido la estrategia de la resistencia y de hecho la cotización tocó, subió y aún no ha vuelto a bajar, pero no he respetado la estrategia de valoración, asique estoy comprando por encima de lo que considero precio justo, y por tanto, la estoy sobrevalorando.

    Mi promedio de compra ahora es 128 dólares que queda fuera de la zona gris rayada, asique en el global, aquí no he comprado de forma inteligente.

    Actúo, analizo y aprendo. Ahora toca no volver a hacerlo y seguir mejorando.

    

Nota: sin ser una recomendación, ya indiqué que no es mi juego, animo a revisar la sección "mis lecturas" como primera parada de un camino personal para el que nadie nos prepara. No sólo conviene encontrar respuestas a las inquietudes que nos surgirán al salir de lo pre-establecido sino que es imprescidible aprender a formularse las preguntas adecuadas, y por lo que estoy viviendo, esto sólo llega con formación, y se acelera con curiosidad. Leer, pensar y criticar son las mejores herramientas que te puedo presentar.

    

"Toda inversión inteligente es una inversión en valor. Debe valorar el negocio para poder valorar las acciones" 

- Charlie Munger

"El precio es lo que pagas, el valor lo que obtienes" 

"En el mundo de los negocios, el espejo retrovisor siempre es más claro que el parabrisas"

"Es mucho mejor comprar una compañía maravillosa a un precio justo, que una compañía justa a un precio maravilloso" 

- Warren Buffet

"Si no estudias ninguna compañía, tendrás el mismo exito comprando acciones que apostando al poker sin mirar las cartas" 

- Peter Lynch