28.- LP2G: 2023 NOVIEMBRE

  Queridos nietos,

    Toca resumir el mes de Noviembre y el aprendizaje que trae este mes.

 Dividendos:

    Dividendo Neto Noviembre 2023 vs 2022 = 325.9 vs 271.0= + 20%

    Dividendo Neto YTD 2023 vs 2022 = 2733.3 vs 2127.9 = + 28%

    Inversión YTD (con dividendos) 2023 vs 2022 = 16633 vs 26688 = -38% 

Compras de Noviembre

   Este mes hago compras negativas. Es decir, vendo más que compro, por lo que ingreso dinero en lugar de soltarlo.

    Por qué vendo acciones si esto se trata de tener ganar dinero con las rentas y no con las ventas? La respuesta facil. Me equivoqué. Lo explico abajo.

    La única compra que hago en Noviembre, no es compra, sino un spin off. Es decir, una de las empresas de las que soy socio, decide vender una parte del negocio, en este caso vende la sección de alquiler de oficinas, lo llama NLOP y le pone un precio de 1 acción de NLOP por cada 15 acciones de WPC. 

    Hay algo raro entre el precio de "compra" y el de venta de NLOP, nada menos que una pérdida de 41 euros (55 - 14). La explicación de esto es muy importante de cara a cómo completar los formalismos fiscales que ya he ido detallando en capitulos anteriores.

    El precio de compra se calcula de la siguiente forma:  si sumamos todo el dinero empleado para comprar una empresa y lo dividimos entre todas las acciones que tenemos de esa empresa, se obtiene el precio medio de compra de esa empresa, llamemosla madre.

    Para calcular el precio de compra de la empresa hija (o spin off), se usa la misma cantidad de dinero para comprar la madre pero dividiendo entre la suma de todas las acciones de la madre y la hija. Ese será el nuevo precio medio de compra de la empresa hija, y también de la madre. Es una estratagema contable que busca la forma de imputar un nuevo valor, manteniendo la cantidad de dinero inicial ya que si ese nuevo precio de compra se multiplicao por el nuevo total de acciones, el resultado es la misma cantidad de dinero inicial.

Y de esto hay dos consecuencias:

    1. El precio de compra de mi empresa madre (WPC) baja, pasa de 61 a 57 $, con lo que en caso de una venta futura, imputaré más ganancias. 

    2. Al vender la empresa hija (NLOP), imputaré pérdidas (41 euros) que reducirán mi factura fiscal del año proximo.

    Órdenes para Diciembre

    Aportación estimada = 1700 euros, complementados por:

        + 2200 euros pendientes de compras no ejecutadas        

        +   400 euros de dividendos de agosto

        +   200 euros de ventas

        

Crecimiento inversor

      

    Me equivoqué, decía arriba, y toca empezar a rectificar digo ahora. 

    No es un error como tal, sino más bien un ajuste de cartera para buscar eliminar el sobretrabajo que me da las empresas de menor peso y que una vez analizadas, lo que me ha llevado un tiempo, quizás nunca deberían haber entrado.

    Por tanto, la idea es empezar a sacar las empresas de menor peso en la cartera, aquellas cuyas rentas son tan bajas que no merecen el tiempo que requieren y tambien saldrán aquellas que no dan rentas. Éste segundo grupo entró en mi plan de inversión buscando ventas futuras con una posible revalorización, pero he comprendido que no es lo que quiero, sino empresas que me renten desde el principio y no tener que adivinar si ya han subido lo suficiente y es buen momento de venta.

    Estos son los 2 motivos que me hacen seguir mejorando. O eso espero.

Citas que me hicieron reflexionar:

"Las 6 alarmas contables:

    Inflar los ingresos vía descuentos: buscar aumentos en las cuentas por cobrar

    Inflar el margen bruto vía sobreproducción: buscar aumentos de inventarios

    Inflar beneficios vía gastos en I+D: buscar aumentos de activos

    Inflar beneficios vía reducción de gastos: buscar aumentos de provisiones

    Inflar flujos de caja vía cuentas por pagar/cobrar: buscar su aumeno/reducción"

- Lawrence A. Cunningham - Invirtiendo en Calidad 

27.- LP2G: 2023 OCTUBRE

  Queridos nietos,

    Toca resumir el mes de Octubre. Especialmente interesante por ser de las pocas veces que se ejecutan todas mis órdenes de compra. Indicio de crisis como indican todos los foros? 

    Yendo a los dividendos, este mes alcanzo el mismo acumulado que en 2022, a falta de 2 meses para terminar el año. Esta es una señal de que la estrategia funciona. Despacio y constante, funciona.

 Dividendos:

    Dividendo Neto Octubre 2023 vs 2022 = 253.1 vs 180.5 = + 40%

    Dividendo Neto YTD 2023 vs 2022 = 2396.3 vs 1856.9 = + 29%

    Inversión YTD (con dividendos) 2023 vs 2022 = 16824 vs 25982= -35% 

Compras de Octubre

   Este mes aporto 3750 euros que corresponde a 10 ordenes ejecutadas, donde se incluyen las lanzadas para Octubre más las no ejecutadas de meses anteriores. La exepcion es el intento fallido de compra de OHI (reit de sector sanitario), que tras lanzarla en Mayo su precio no hizo más que subir, y finalmente he tenido que cancelarla para dejar su espacio a otra compra.

    Que se hayan ejecutado todas las órdenes, podría indicar que está habiendo una caída generalizada del mercado, lo cual hace que empiece a frotarme las manos, pero si paralizase mis nuevas compras pensando que habrá más caidas, estaría saliendome del plan de compras periodicas, y podría acertar, o no, pero como esto no va de adivinar el futuro, prefiero seguir la ruta automarcada... 

    Órdenes para Noviembre

    Aportación estimada = 1900 euros, complementados por:

        + 0 euros pendientes de compras no ejecutadas        

        + 300 euros de dividendos de agosto

        

Crecimiento inversor

      

    He decidido ejecutar la rotacion de una de las empresas que llevo en cartera. Al inicio de esta etapa inversora, compré una empresa británica en la bolsa americana, esto le da el apellido a la acción de "ADR". Este movimiento de no comprar la version original, fue un error de cálculos muy absurdo por mi parte, al querer limitar mis compras futuras sólo a dólares. Al poco entendí mi error que además se vio acentuado con un cobro inicial de comisión ADR (posteriormente devuelto) como ya comenté en su capítulo correspondiente. 

    La empresa en cuestión es del sector tabaco y no está viviendo su mejor momento, cayendo hasta precios del 2010. Inicio la rotación y de momento, ejecuto la primera parte del plan. Incorporo a mi cartera BATS (en libras) y quedo a la espera para vender BTI (en dólares) para cuando el tipo de cambio acompañe. Aprendí que no sólo es vender por mayor valor que la compra, sino que combiene un euro fuerte para tener un cambio desfavorable, lo que equivaldría a rebajar "virtualmente" las ganancias en la declaración, es decir, tributar menos. 

Citas que me hicieron reflexionar:

"Un ángulo distinto para evaluar la ventaja competitiva de un negocio consiste en valorar el coste de reproducirlo y analizar lo que tendría que hacer la competencia para replicarlo"

- Lawrence A. Cunningham - Invirtiendo en Calidad 

26.- LP2G: 2023 - T3

 Queridos nietos,

  

    Resumo el trimestre T3-2023:

     Al igual que el año pasado, el tercer trimestre se reduce mi %IF con respecto al trimestre anterior, por lo que ya no me resulta extraño. Era lo esperable.

    Si me fijo en el promedio total, ya que a la larga será el total anual lo que pague mis facturas y no los trimestrales, mi %IF queda cercano al 24%, es decir, la cuarta parte de mis gastos ya están cubiertos!!!

    Cuando empecé en esto, una limitación mental que me preocupaba eran los va-y-venes que llevan a las cotizaciones, y por tanto a mi cartera, arriba o abajo. Por eso, descubrir la estrategia de dividendos calmó esa preocupación, pues mis ingresos van a depender de los beneficios de las empresas, y no de lo que digan unos gráficos. Esto está respaldado por estos dos años de camino, y lo resumo con unos números rápidos:

   Mi situación actual respecto la cartera de bolsa, por simplificar las cuentas:

        Valor cartera en T2 = 92300 euros

        Valor cartera en T3 = 97200 euros

            -> Rendimiento Bruto = (T2 - T1) = 4900 euros

            Aportación en T3 = 4895 euros

                    -> Rendimiento Neto (RN) = (Bruto - Apor) = 5 euros

Qué significa todo esto? Que pese a que mi dinero invertido ha estado plano 3 meses, mis ingresos por dividendos siguen subiendo. LLevado esto a una trayectoria mucho más larga, de años o décadas, puede darse la situacion de no haber tenido revalorizaciones relevantes pero en periodos de tiempo tan largos, lo que sí se vuelve relevante es la inflación, que mengüaría de forma real la cartera, PERO los ingresos por dividendos habrían seguido su curso.

    Es por esto, que cada vez estoy más contento y tranquilo de buscar las rentas y no las revalorizaciones.

              

     

    El Dividendo:

  

   Dividendo Neto Sept 2023 vs 2022 =  228.6 vs 253.6 = -10%

   Dividendo Neto YTD 2023 vs 2022= 2143.2 vs 1676.3 = +28%

   Inversión YTD (con dividendos) 2023 vs 2022 = 13073 vs 24183 = - 85% 

    

   

        Colchón de seguridad

    En la parte baja. Solidario con las cotizaciones y si bajan, mi dinero guardado baja también y va en su búsqueda.

    Planteándome hacer una aportación extra este mes al broker, así que es posible que en unos dias o semanas, las ordenes indicadas más abajo, se vean ampliadas.

    Configuración de la cartera

    Compras de Septiembre

   Este mes aporto 1745 euros. Quedan 4 compras no ejecutadas que se aplazan.

    Órdenes para Octubre

       Planificación de Aportación estimada = 2100 euros, complementados por:

        + 800 euros pendientes de compras no ejecutadas        

        + 280 euros de dividendos de marzo

   

    Crecimiento inversor

    

    

    Este mes me contacta un inversor privado, tiene un programa donde "charla" con otros inversores de manera muy didáctica y amena. Entre esas charlas, ha llevado a su programa a otros tantos inversores particulares que también sigo y de los que se puede aprender mucho. Parece que ha encontrado interesante este proyecto en el que voy contando mi progreso, aprendizajes y demás. He decidido intervenir, pero aun está pendiente encajar agendas.

    Respecto a mis lecturas, empiezo "Invirtiendo en calidad"...

Citas que me hicieron reflexionar:

 

"La calidad nunca es casual; siempre se debe a un esfuerzo inteligente"

- John Ruskin (escritor/sociologo inglés s.XIX)

"Una empresa de Calidad se define por 3 factores: capacidad grande y predecible de liquidez, rendimiento alto y sostenible del capital y oportunidades de crecimiento atractivas"

- Lawrence A. Cunningham - Invirtiendo en Calidad

25.- LP2G: 2023 AGOSTO

 Queridos nietos,

    Resumo el mes de agosto y me extiendo al final sobre mi última lectura.

 Dividendos:

    Dividendo Neto Agosto 2023 vs 2022 = 340.6 vs 196.1 = + 74%

    Dividendo Neto YTD 2023 vs 2022 = 1917.5 vs 1422.7 = + 35%

    Inversión YTD (con dividendos) 2023 vs 2022 = 11168 vs 21880 = -86 % 

Compras de Agosto

   Este mes aporto 2566 euros correspondiente a 4 ordenes ejecutadas. Quedan 5 órdenes pendiente para el próximo mes.

    Órdenes para Septiembre

    Aportación estimada = 750 euros, complementados por:

        + 1300 euros pendientes de compras no ejecutadas        

        + 400 euros de dividendos de agosto

        

Crecimiento inversor

      

    

Por qué fracasan los paises - Economía / Historia / Psicología

Concepto clave: "las políticas inclusivas favorecen la destrucción creativa clave para un crecimiento sostenible"

Se desarrolla la idea del exito o fracaso de los paises en función de la gestión de sus gobernantes en contra de creencias populares como religión/cultura de sus gentes o geografía de sus tierras. 

Complemento perfecto a Historia económica mundial desde el paleolítico hasta el presente - Rondo Cameron  (ver detalles en lista de lecturas), por los puntos que amplía. En el primero se alude en cierta forma a la "suerte" de los paises con localización de recursos, por el contrario, aquí se apunta directamente a los intereses de colectivos para desbancar a las élites dominantes y forzar políticas inclusivas que se autoregulen generando circulos virtuosos sostenibles. 

Según mi punto de vista, las ideas que defienden estos dos libros se resumen muy claramente según estos argumentos con respecto al motivo del progreso de Inglaterra:

• Historia Económica mundial -> revolución industrial posible gracias a la riqueza en carbón que impulsó el avance tecnológico de la máquina de vapor y que volvió más eficiente el trabajo agrícola liberando mano de obra y destinándola a la vida industrial
• Por qué fracasan los paises -> revolución industrial posible gracias a la revolución gloriosa que se benefició de la intervención plural de mercaderes y gente externa a las élites y que potenció políticas inclusivas y defensa de la propiedad privada 

Antes de este libro, mis aprendizajes y experiencias derivaron en una profunda confianza en la libre autoregulación del mercado y su naturaleza justa para penalizar lo ineficiente o carente de valor. Tras este libro, mi total excepticismo hacia el intervencionismo de los gobiernos, coge cierto temple y soy capaz de conceder crédito a cierto tipo de reglamentaciones, que pese intervencionistas, claramente están del lado de la defensa del consumo. Ejemplos concretos ilustrados en el libro: lucha antimonopolio con el desmantelamiento de la Standard Oil o restricciones bursátiles tras 1929.

No sólo se centra en el crecimiento de Inglaterra y su famosa revolución industrial, sino que la contextualiza como consecuencia natural de una desconocida "revolución gloriosa", germen que hizo despegar al estado de derecho, pilar fundamental que amparó la propiedad privada y con ella los incentivos para la innovación.

Da un extenso barrido por todas las civilizaciones de todas las partes del mundo y sus gobernantes, cronológicamente desde sus dirigentes autóctonos, a los colonos, a los nacidos de revoluciones independentistas y cómo en la gran mayoria de los casos, quienes toman el poder para echar a los extranjeros en beneficio del pais y sus gentes, sólo satisfacen sus propios intereses arruinando a sus súbditos.

Lectura altamente recomendable.

Citas que me hicieron reflexionar:

“ El Estado es el monopolio de la violencia legítima, donde sin ese monopolio ni centralización, no se puede imponer Ley y Orden, ni servicios públicos, ni fomentar actividades económicas" - Max Weber

“Las economías basadas en la represión del trabajo carecen de incentivos para la innovación y sin ella, no prosperará la destrucción creativa que genere un crecimiento sostenible.”

“En interes de toda la población, la nación debería asumir el poder de supervisión y regulación sobre todas las corporaciones, especialmente en tendencias monopolísticas” - T. Roosevelt

“Si el monopolio persiste, siempre querrá sentarse en el timón del gobierno" - Woodrow Wilson

"Si se permite que los mercados actuen como quieran, existe la posibilidad de que dejen de ser inclusivos y prosperen los monopolios. Las instituciones inclusivas no sólo exigen los merccados, sino mercados inclusivos con reglas equitativas y oportunidades para la mayoría de la gente. Por tanto, las Instituciones Políticas Inclusivas contrarrestan los movimientos que se alejan de mercados inclusivos, creando un CIRCULO VIRTUOSO SOSTENIBLE"

- Por qué fracasan los paises - 

24.- LP2G: 2023 JULI0 + SESGO DE ANCLAJE

 

    

Queridos nietos,

    Comienzo el reporte de Julio compartiendo este aprendizaje.

  SESGO DE ANCLAJE

    Definición oficial: es la distorsión cognitiva por la que los usuarios tienden a tomar sus decisiones en base a la primera información que reciben. 

    Mi visión: limitación mental de la que deriva un prejuicio absurdo que fija como válido un evento pasado.

    Llevo algún tiempo planteándome por qué me costaba ampliar posiciones en acciones aún cuando su precio "parecía" razonable. Inluso siendo consciente de este sesgo, que junto con tantos otros explica Daniel Kahneman (ver "mis lecturas"), hay una sensación que me incitaba a pensar que todo precio superior al que ya había pagado inicialmente era demasiado caro. Aunque evidentemente no es una sensación muy racional, puesto que la situación empresarial, macroeconómica, social, etc... ha podido cambiar, es precisamente esa parte emocional la que he empezado a entender que puede lastrar los resultados a largo plazo. 

    Como empecé contando al comienzo de este blog, no me siento plenamente capacitado para analizar una empresa, ya que a la parte técnica le sumo una cierta desconfianza hacia la total honestidad de los ejecutivos y/o de sus sanos intereses. Mi escasa capacidad no ha cambiado, así que intento contener el riesgo derivado de una falta de conocimiento no levantando en exceso la mano a la hora de fijar órdenes de compra y para ello, me fijo en ciertos indicadores de los que ya hablé, pero que me anclan psicológicamente a pagos pasados. Esto puede ser una ventaja en un periodo en que el mercado cae, pero puede ser un lastre si sube, ya que me dejaría fuera de él. Por tanto, me hice varias preguntas:

    ¿Cómo luchar contra tu propia mente? sin duda un buen comienzo es ser consciente de esta limitación o tara mental. Un precio pasado podría ser bueno en aquel momento, pero no necesariamente tiene por que serlo ahora. Por tanto, el primer paso es asumir que no es un fracaso incrementar los precios de compra, si está justificado.

    ¿cómo saber si está justificada una compra más cara si estoy comprando lo mismo? Una buena estrategia es la que aprendí de Gerandine Weiss (ver "entrada 16") y su perfil de rentabilidad donde relaciona el precio de una acción con su rentabilidad histórica por dividendo. Por tanto, un segundo paso tras asumir no anclarse en precios pasados, es tener la capacidad de comparar el precio de una acción con su propio desempeño, por medio de la información que ofrece su rentabilidad promedio y establecer un posible indicador de un precio razonable cuando ofrezca una rentabilidad superior a su promedio.

    Pero, ¿cómo saber si ese precio razonable esconde problemas de fondo en la empresa? Es muy probable que si una acción baja su precio, haya algo que se nos escape; no ayudaría creerse el más listo de la clase y pensar en una buena oportunidad cuando el resto del mundo ve problemas, por lo que conviene tomar alguna precución. Como en el caso anterior, en la comparativa encuentro la salvación. Si se trata de una caída de precio que sólo afecta a esta empresa, puede que se enfrente a problemas internos, que sean graves o temporales, dependerá del caso, pero interesa estar del lado de los temporales y aprovechar la ocasión. Si por el contrario se trata de una caída paralela al resto de sus competidores por malas expectativas del sector o incluso caídas generalizadas del mercado, puede que sea una gran ocasión para ampliar posiciones.

    Dicho esto, he encontrado estas tres herramientas para intentar vencer esa estupidez del sesgo de anclaje que he comprobado es tremendamente dificil escapar:

1. Comparo con mi propio promedio de compra pero no me limito a superarlo, pero si lo reduzco aún mejor.
2. Comparo con el promedio de la propia empresa y busco compras a precios que ofrezcan rentabilidades en su zona de máximos o al menos, superior a su promedio.
3. Comparo la empresa con sus competidores y no huyo de sectores denostados.

    

        Dividendos:

    Dividendo Neto Julio 2023 vs 2022 = 255.4 vs 151.7 = + 68%

    Dividendo Neto YTD 2023 vs 2022 = 1574.1 vs 1226.6 = + 28%

    Inversión YTD (con dividendos) 2023 vs 2022 = 8600 vs 20770 = -141 % 

Compras de Julio

   Este mes aporto 1300 euros correspondiente a 7 ordenes ejecutadas. Quedan 4 órdenes pendiente para el próximo mes.

    Órdenes para Agosto

    Aportación estimada = 1900 euros, complementados por:

        + 1800 euros pendientes de compras no ejecutadas        

        + 300 euros de dividendos de julio

        

Crecimiento inversor

      

    Por qué fracasan los paises - Economía e Historia. Leyendo... (leer aquí)

    

Citas que me hicieron reflexionar:

“Si sabes controlar tus emociones y sabes controlar a las personas, podrás lograr grandes cosas, siempre y cuando trabajes en silencio.”

“En esto hay que dejar fuera el corazón, o estas muerto.”

- Focus: Maestros de la estafa - 

23.- LP2G: 2023 T2

 Queridos nietos,

  

    Resumo el trimestre T2-2023:

 

    Segundo trimestre de 2023 y no puedo más que fijarme en un detalle muy importante. La valorización de mi cartera de bolsa (azul) lleva bajando desde 2021, es decir, podría decirse que llevo 2 años perdiendo dinero. No obstante, creo que es la clave de este tipo de inversión, adquirir empresas cuando éstas no están de moda. Muy similiar, por no decir de inspiración total, a la estrategia de Geraldine Weis (ver resumen de la secuela de su libro: los dividendos aun no mienten), donde se indica la importancia de comprar un negocio "barato" para maximizar su rentabilidad por dividendo. Al final de la entrada incluiré un ejemplo gráfico de esta estrategia.

     

    El Dividendo:

  

   Dividendo Neto Junio 2023 vs 2022 =  516.8 vs 497.1 = +4%

   Dividendo Neto YTD 2023 vs 2022= 1318.7 vs 1074.8 = +22%

   Inversión YTD (con dividendos) 2023 vs 2022 = 8018.76 vs 17885.6 = - 55% 

    

  

   

        Colchón de seguridad

     Dentro de objetivo con tendencia a mi mínimo planeado. En linea con mi visión de comprar más si baja. Si continuan las bajadas, preveo que baje aún más mis niveles de colchón.

    Configuración de la cartera

   

        La configuración de la cartera no ha variado notablemente y sigue basada en el mercado USA.

        En cuanto a la doble estrategia: "fondos" + "dividendos", aún no soy capaz de sacar una conclusión que me lleve a orientarme por una de ellas al 100%. Los fondos han crecido un 17%, con lo cual se está viendo muy beneficiado por el crecimiento del mercado, pero por otro lado, los dividendos ya me reportan en promedio del 2023 un 22% de mis gastos.

        En conclusión, estas dos estrategias persiguen distintos objetivos y sigo pensando que  se complementan. No tengo evidencias, aún, que una se anteponga a otra.

    Compras de Junio

   Este mes aporto unos escuetos 163 euros. No hay prisa, las compras no ejecutadas se aplazan.

   

    Órdenes para Julio

       Planificación de Aportación estimada = 1200 euros (ordenes aun no lanzadas) complementados por:

        + 930 euros pendientes de compras no ejecutadas        

        + 620 euros de dividendos de marzo

   

    Crecimiento inversor

    

    

    Tal como avanzaba, en este resumen trimestral se observan tendencias contrapuestas. Por un lado está mi cartera de fondos que tiene una revalorización imporante, impulsada por el comportamiento alcista del mercado. Y por otro lado está mi cartera de dividendos que pierde valor aunque se mantenga plana gracias a las aportaciones, pero que a su vez reporta dividendos crecientes.

    La teoría de esta situación es fácil y se encuentra en cualquier libro básico: una estrategia de dividendos irá bien si se compra barato, es decir, si se dirige a empresas que el mercado no mira. Y este mismo es punto, es el que hace que la estrategia no sea sencilla, porque interviene el factor psicologia que nos hace autopreguntarnos si ir a contracorriente es la mejor opción.

    En la página https://finviz.com, se pueden encontrar comparativas por sectores y por periodos de tiempo y es lo que puede verse en la grafica de fondo negro: las revalorizaciones de cada sector en el último año. En recuadro rojo, indico dónde estoy aportando en las últimas compras y cómo me oriento a los sectores peor valorados:

        En la segunda gráfica indico la distribución por sectores de mi cartera de dividendos. La primera y tercera posición, corresponden a consumo no cíclico o defensivo y a Reits, ambos están posicionados entre los "peores" sectores del año. Tener más de un tercio de la cartera en sectores "olvidados" por el mercado, tiene ese doble efecto de lastrar la valorización por un lado, y mejorar la rentabilidad por otro. ¿por qué comprar algo que nadie quiere? ¿por qué no vendo mis acciones si sólo están bajando? estas preguntas, entre otras, son las que hay que aprender a responderse para tomar decisiones objetivas y no emocionales.

 

    Respecto a mis lecturas, sigo leyendo "por qué fracasan los paises"...

Citas que me hicieron reflexionar:

 

"El exito en la inversión conlleva tiempo, disciplina y paciencia"

- Warren Bufet

"El mayor enemigo de un buen plan, es el sueño de un plan perfecto. No abandones el buen plan"

- John C. Bogle