Queridos nietos,
El tercer trimestre de 2026 trae una vez la evolución positiva de mis cuentas y varias lecciones importartes de inversión:
1. OPA hostil: sin datos no es información, es opinión y se gana dinero con la información
2. Fondos Indexados VS Gestionados: la magia del interés "no" compuesto / comisiones
3. Acciones: saber comprar y saber vender
Sigamos con números:
T3-2026:
Dividendos:
A falta del último trimestre del año, el promedio dividendero ya iguala al año anterior:
470 eur/mes.
Respecto a las acciones:
La inversión en Intel la he desarrollado a lo largo de 11 compras durante la caída de la acción entre el 2020 y el 2025. Y su venta ha sido en 2 pasos para conseguir una revalorización del 300% (promedio de compra 31.06 USD, promedio de venta 125.95 USD), es decir, he conseguido hacer un x4 en esta inversión.
Derivo parte del ingreso a la compra de Mc Donalds, cambiando por tanto una tecnológica sin reparto de dividendos por una empresa defensiva con reparto de dividendos en máximos, en torno al 3.2% de rentabilidad. Mantengo parte del efecto por si contúa la bajada de Mc Donalds.
Esta rotación la hago por dos motivos:
- Enfocar mi cartera en un perfil más defensivo que maximice, al menos en teoría, mayor estabilidad de dividendos.
- Sustituir empresa que no reparta dividendos para maximizar entradas de efectivo que aceleren mi interés compuesto
Siguientes pasos en los que estoy centrado:
Salir de Talgo - empresa deprimida de bajos márgenes y sin reparto de dividendos. Aquí me tocará asumir pérdidas y compensarlas con las ganancias anteriores.
Entrar en Viscofan - empresa de sector defensivo, fabricante de envolturas cárnicas y de packaging plástico y tiene importantes barreras de entradas lo que desemboca en buenos fundamentales: Margen bruto, operativo y neto del 70%, 23% y 13% respectivamente, rentabilidad por dividendo y payout del 6% y 60%, respectivamente y un ratio 2.2 veces deuda neta/FCF. Por último, la directiva hace recompras, lo cual es favorable para el accionista.
FONDOS
Rebalanceos:
La situacion actual es la siguiente:
Aportaciones desde inicio = 35.850 eur
Valoracion a fin de T3 2026 = 62.217 eur
Revaloración desde inicio = 73.55%
Revaloración anualizado = 12.25%
Este trimestre he balanceado 7.100 euros hacia el monetario de AXA a razón de:
- 500 eur de Europa
- 1000 eur de Japón
- 1100 eur de Small Caps
- 1000 eur de USA
- 1500 eur de Biotecnológicas
- 2000 eur de Emergentes
Cambios por coste:
Tal como hice en mis comienzos cambiando de plataforma buscando las mejores comisiones, tuve que quedarme en un fondo de elevada comisión y de gestión activa por falta de opciones disponibles. Esto ha cambiado y ahora sí que existen otras posibilidades indexadas como alternativa. Sólo hay estar alerta y huir de la comodidad de no hacer nada.
Por tanto, cambio el fondo de gestión activa de small caps: T. Rowe Price US Smlr Cm Eq A EUR (LU0918140210) de Selfbank por el Vanguard Global Small-Cap Index Fund EUR Acc (IE00B42W4L06) de MyInvestor.
Este movimiento supone un ahorro en costes de comisiones de un 83% aprox:
Vanguard (nuevo) = 0,29%
T. Rowe (anterior) = 1,73%
Comparando la rentailidad de 2020 a 2026, también sale ganando la nueva elección
Vanguard (nuevo) = 110%
T. Rowe (anterior) = 75%
En otras palabras, aplicando la rentabilidad y comisiones de cada fondo desde 2020, una inversión inicial de 10.000 € se huieran convertido aproximadamente en:
Vanguard: 18.000€.
- T. Rowe Price: 17.000 €.
Diferencia: +1.000 € a favor de Vanguard, la nueva elección. En este caso, el indexado gana, por lo que no está justificado ni de lejos su elevada comisión.
Pese a esta diferencia, es posible, que haya elegido el mejor periodo del indexado y desvirtue la comparación, por lo que he tenido la curiosidad de comparar todo el tiempo desde creación para que cobre más sentido el largo plazo, la influencia de las comisiones y el efecto del interés compuesto.
En este caso, el rendimiento es mejor en el de gestión activa:
Vanguard (nuevo) = 300%
T. Rowe (anterior) = 400%
Aplicando las comisiones y dejando que influya el interés "no" compuesto, los mismos 10.000 €, desde el 2013, se huieran convertido en:
Vanguard (nuevo): 42.700 €.
T. Rowe Price (viejo): 39.200 €.
El resultado vuelve a dar vencedor a la gestión pasiva, que pese a tener peor rendimiento, al descontar menos costes, genera un retorno superior.
Dicho esto, veo justificado el cambio de fondo, de una gestión activa centrada en el 100% USA, a uno indexado al mundo con un 65% USA, 12% Japon, 11% UE, 5% UK, 5% Asia, 2% Resto.
La conclusión de esta comparativa es la misma que al inicio de este blog, pagar las mínimas comisiones posible, marca la diferencia en el resultado a largo plazo.
Piso de alquiler
Crecimiento inversor
OPA HOSTIL:
La empresa Fu Shou Yuan, en la que empecé a invertir en junio del 2024, tras ser la primera empresa que analizaba íntegramente yo mismo, al tener referencias de otros inversores a los que sigo. Recupero el análisis en este enlace:
En aquella época lo resumía de la siguiente forma:
1448 - Empresa china del sector funerario. Me gustan estas dos combinaciones, pero ademas es una empresa con:
Crecimiento de Ingresos, Dividendos y Márgenes = Empresa rentable
Balance saneado con Caja Neta = No tiene deudas
Política de dividendos de la Gerencia = Payout del 35%
Recientemente la empresa ha sido excluída de cotización debido a unas irregularidades financieras, de cuantía irrelevante pero evidenciando un sistema interno poco robusto. La empresa debe presentar un plan de medidas para revertirlo y ya ha comenzado con la cesión del equipo directivo y el inicio de auditoría independiente.
Durante este periodo de suspensión, un inversor individual ha presentado una Oferta Pública de Adquisición, por un precio de 0.1 HKD/acción, siendo su precio a fecha de suspensión 2.64 HKD/acción, es decir, aprovechando una situación excepcionalmente negativa provocada por el pánico y la incertidumbre, de manera que plantea pagar menos del 4% de su precio.
Hasta aquí se podría pensar que se trata de un inversor despiadado que se aprovecha de las desgracias, y sería una apreciación vaga y sin aporte de valor alguno. El aprendizaje proviene de buscar más allá y preguntarse quién es ese inversor, cual es su intención real, lo ha hecho antes y cuales fueron los resultados para los accionistas que no vendieron?
Vamos a ver qué dice la IA:
1. ¿Quién es Gong Hailin?
Inversora profesional, con experiencia en China Merchants Securities y otras entidades financieras.
Su estrategia no se basa simplemente “empresa suspendida = oportunidad”, sino “empresa suspendida + precio muy deprimido + valor/fundamentales que justifiquen esperar una eventual recuperación”.
En Fu Shou Yuan ofrece comprar hasta 4,96% de la compañía a HK$0,10/acción.
2. ¿Cuál es su intención real?
Declarada: inversión pasiva, sin controlar ni gestionar la compañía.
La estrategia parece ser comprar extremadamente barato y esperar una recuperación/reanudación de la cotización, pudiendo cobrar dividendos mientras tanto.
3. ¿Lo ha hecho antes?
Sí, en Jinchuan Group en julio de 2026:
Compró 69,8 millones de acciones a HK$0,30 (precio antes de suspensión 0.64)
Recibió HK$0,004 por acción en dividendos. (1.33% de rentabilidad)
La cotización se reanudó el 30 de septiembre de 2026. (3 meses después)
4. ¿Qué pasó con los accionistas que no vendieron?
El precedente muestra que mantener las acciones generó dividendos mientras se esperaba la recuperación de la cotización.
Mi conclusión y aprendizaje, es que si no hay información es facil tener miedo, el cual nos hará tomar malas decisiones, o por lo menos, decisiones no estudiadas y posiblemente alejadas de nuestros intereses.
La persona que realiza este tipo de operaciones, según su histórico, lo hace sobre empresas que considera de calidad, con flujo de caja y sin riesgos financieros, pero sí con problemas serios temporales. Por lo que considera que se trata de un buen negocio del que quiere ser partícipe, sin intervenir en su gestión.
En lo que a mí respecta, que una persona de esa experiencia invierta gran cantidad de su dinero me hace reforzar mi análisis sobre la alta calidad del negocio y me tranquiliza aún más, pese a tener mi dinero "bloqueado". Esto puede ser facil decir y pensar con poco dinero invertido, pero no es mi caso, ya que tengo casi 10.000 euros invertidos, equivaliendo a un 2% de mi cartera.
Resumo, tras tener más información, mi tranquilidad es total y solo debo dominar la paciencia.
LECTURAS
Termino a Dale Carnegie y su: cómo ganar amigos e influir sobre las personas.
No lo recomiendo, demasiados ejemplos vacíos con actuaciones poco creibles.
Amplío info en la sección de Lecturas
No ostante, destaco algunos puntos relevantes que merece la pena recordar para mejorar las artes persuasivas:
"Lo que hacemos tiene 2 causas originarias: impulso sexual o ansia de grandeza" - Sigmund Freud
"El impulso más importante de la naturaleza humana es el deseo de ser importantes" - John Dewey
El reconocimiento es sincero y altruista, mientras que la adulación es egoísta.
"La adulación es decir a la otra persona, precisamente, lo que piensa de sí misma".
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